雾里看“美元”　还能涨多久？

　　美元近期强劲的走势表现得十分抢眼。从去年12月开始强势反弹，至今，美元指数已经站在84以上。如果说金融危机后的币值反弹更多受益于投资者从其他高风险市场撤出而转向低风险的美国国债市场的避险行为，那么，这场强势反弹究竟能持续多长时间？未来是不是有贬值的风险 呢？

　　汇率代表了两种货币的比价，因此，分析美元的走势，实际是分析美元相对于欧元、日元或是澳元等商品货币的走势，这不仅要看美国自身的基本面，也要看其他经济体的表现。事实也是如此，美元指数的走强，实际上是美国经济复苏和欧洲经济不断恶化共同作用下的结果。我们要问的是，这种对美元走势构成正面支持的因素会不会在不久的将来发生逆转？

　　市场人士对此看法存在分歧。长期从事外汇市场研究的中国建设银行高级研究员赵庆明是坚定的“看涨派”。根据已公布的数据，美国3月私人企业职位增加12.3万个，是2007年5月以来升幅最大的1个月。赵庆明说，失业率的持续下降表明美国经济将持续好转，而与此对应的是，就算希腊成功得到救助，债务危机的阴霾也难以散去，欧元区疲弱的经济不可能短时间迅速好转。

　　但中国银行全球金融市场部分析师石磊则有不同看法，他认为美元三、四季度会出现一定幅度的回落。欧盟委员会、欧洲央行、IMF和希腊政府紧急磋商，将在3年内提供总计1100亿欧元的资金，以满足希腊的融资需要。同时，欧洲央行也宣布对希腊政府发行和担保的债券暂停使用抵押品最低信用评级要求，仍然接受其作为抵押品。这两项措施大大降低了希腊违约的风险，短期内将使市场趋向稳定。“这场风波在上半年末很可能将平息，但美国的复苏前景没那么确定，很可能出现二次探底，因此美元强劲的上涨很可能在三季度至四季度结束。”石磊说。他分析道，美国消费最坏的时刻已经过去，但并不意味着最好的时刻已经到来，2010年第一季度美国消费的强劲表现可能并不具有令人期待的可持续性。而靠政府投资拉动GDP增长的情形也会慢慢淡去。2001年美国互联网泡沫危机过后，美元在2002年曾出现过反弹，但在2003年又出现了回落。

　　“即使是美联储宣布加息，美元受到消息的刺激上涨，其对汇市的影响也是短暂的。况且，我们从近期美联储的表态分析，年内加息的可能性很小。”石磊说。

　　以上分析是基于经济的基本面。但是，不能忽略的是，汇率往往具有更多超越经济领域的意义，这也使得美元的走势更显扑朔迷离。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，第一季度的美元升值超出预料和历史规律。如果从美国的经济利益和历史实践看，美元贬值的意义更为重要。回顾全球经历的3年以美国为主的新型金融危机，美元兑欧元汇率始终保持1.32至1.34，期间美元有稳定，有升值，但贬值依然是主基调。美元兑欧元汇率最低曾经创1.62，常态在1.50美元，美元贬值幅度达到22.7%，随之美国的贸易逆差从7116亿美元下降到3807亿美元。因此，美元2010年第一季度的升值态势潜藏着技术和策略的运用，未来美元将急速或大幅度贬值。

　　谭雅玲用历史数据说话，但是，国家行政学院决策咨询部研究员陈炳才表示，美元贬值未必符合美国的利益。他指出，贬值可以刺激出口，但美国不存在通过贬值来增加出口的需求，美国企业不是依靠价格优势竞争来实行出口的。如果增加出口，美国企业只需要进行更多的技术转让和政府取消技术出口限制就可以了。其次，美元贬值将导致世界大宗商品价格上涨，虽然价格上涨可能制约中国等发展中国家的经济增长，但中国市场没有恢复，对世界经济增长、对美国和欧洲走出危机也不利。

　　“在危机阶段，美元往往处于强势地位。因为如果美元真的大幅贬值，遭到损失的不是美国，而是储备和贸易大国。”陈炳才强调。