上周外汇市场出现剧烈动荡，美元指数在冲高87.46后回落，欧元则在同期止跌反弹。相比5月初以来的情况，近期外汇市场出现的一些微妙变化可能导致由欧元下跌推动的美元上涨行情面临调整，然而在缺乏基本面支撑的情况下，欧元反弹还“难成气候”，强势美元的根基并没有出现实质性松动。
外汇市场上的这些变化主要表现在：首先，市场对欧债危机的担忧情绪略有缓解。欧盟与IMF联手推出7500亿欧元的救助计划，纾解了南欧国家的短期违约风险，为欧元反弹奠定了基础。在救助计划披露后，近日希腊等国的债券收益率从高位大幅回落，债务危机局势有所缓解。
其次，做空欧元的力量出现转弱的迹象。在期货市场上，截至上上周末做空欧元的力量达到历史上的极端状态，但到了上周末，做空欧元的力量已减少5.9%，原因在于传言欧洲央行可能干预欧元的快速下跌，导致欧元的空头回补。
再者，美元自身也存在着一定的调整要求。美国劳工部的最新报告显示，5月15日当周美国首度申请失业救济人数上升了25000人，而预期为下降4000人。加上最近的失业率数据，都表明美国的就业改善的情况不甚理想，抑制了美元上升的势头。同时，美元指数目前已进入2008和2009年的顶部区间，技术上也面临休整的压力。
但是从目前来看，美元上涨与欧元下跌的基础还没有出现实质性的松动，因此对于美元回落或欧元反弹的空间不宜过分乐观。美国的就业状况可能已经在数月前出现拐点，未来尽管可能会有所反复，但难以出现持续恶化的情况。相反，欧债危机的局势虽得以暂时好转，但这些国家的债务负担并没有减轻，而且紧缩财政、增加税收的手段会抑制未来的经济成长，因此未来的局势并不乐观。
目前欧元的反弹主要是由技术面推动的，未来美元进一步回调或欧元进一步上涨，还需要更多的基本面支撑，比如美国经济复苏出现重大挫折，或者是欧元的结构性改革取得重大进展等等。