欧元/美元在1.40令人担忧但并不严重威胁欧元区

　　政府和企业都开始担心欧元升值会阻碍区域经济发展，但目前欧元还远未达到使经济复苏停止的水平，也无必要采取削弱货币的紧急措施。

　　欧元兑美元上月约升值10%，周四(10月7日)达到1.40，这一水平传统上被欧元区官员和出口商视为"疼痛临界点"(painthreshold)。

　　上周欧洲央行(EuropeanCentralBank)行长特里谢(Jean-ClaudeTrichet)发表讲话，强烈表达了欧洲央行对于近一年来欧元动态的担忧。他说："我认为汇率应该反映经济基本面。"隐晦地诘难了其他国家阻止货币升值的行为。

　　今年法国的贸易形势恶化，政府将国际货币体系改革列为其11月中旬即将开始的20国(G20)轮值期的首要日程。

　　法国政府担心如果美国进一步的量化宽松削弱了美元，并且中国继续阻止人民币兑美元升值，欧元将会迅速升值，带来欧元区国际贸易失衡的后果。一位法国官员说："显然欧洲必须参与这场辩论，因为欧元成为一个调节变量的风险很明确。"

　　即使是一向对于汇率不做激烈评论的德国，也表态将在20国论坛全力参与汇率对话。

　　一些私营经济也开始表达对于欧元升值的顾虑。欧洲最大的雇主组织欧洲商会(BusinessEurope)首席经济学家MarcStocker说："对于欧洲公司的出口业绩来说，欧元汇率正在接近一个有问题的水平。因此人们担心未来会出现不良进展。"

　　欧洲的飞机制造商空中客车公司(Airbus)普遍被认为是欧洲对美元汇率变化最敏感的大型公司，对于他们来说，欧元汇率每改变10分钱，营业利润就会改变10亿欧元。空中客车母公司欧洲宇航防务集团(EADS)宣布的今年上半年净利润为1.85亿欧元。

　　然而，官方对于欧元兑美元升值的担心程度并不是历史上最大的。2009年末，欧元兑美元达到1.50，2008年中曾达到历史最高点1.60。在那些时期，欧洲央行、欧洲委员会(EuropeanCommission)和各国政府都普遍担忧欧元升值的威胁。而这一次应和者数量和担忧程度都相对较小。特里谢以往表达对汇率市场的不满时常常用到"残忍"一词，本周的讲话中并未使用。

　　情况严重的2008和2009年，欧洲央行也没有实行太明显的汇率干预手段，因此这次会出面干预的可能性很小。

　　此次政府的担忧相对较小的原因之一也许是因为，如果按贸易额加权平均，欧元的升值幅度并不如欧元兑美元的汇率升值幅度那么大。一项欧元贸易加权的一篮子共21种货币指数表明，目前欧元指数为106.1，今年一月欧元兑美元1.40时，该项指数为110。

　　并且，部分市场预期仍然认为欧元从现有水平上持续升值的可能性并不大。周三(10月6日)一份约60名外汇战略家参与的投票显示，一年内欧元将会从其现有水平跌至中值1.30美元，尽管这高于9月份调查所得数据1.23美元。

　　此外，目前为止欧元升值的水平还不足以改变欧元区经济复苏的局面。花旗集团(Citigroup)欧元区经济学家JuergenMichels估算，大约说来，欧元贸易加权指数升值10%,欧元区经济活动一年就会萎缩约0.25个百分点，两年萎缩0.5个百分点左右。

　　北京时间14:37，欧元/美元报1.3979/82。 (责任编辑：贾海滨)